港股复盘:A股只跌一天便反弹 港股却要六连跌?

1评论 2018-10-10 06:41:30 来源:王雅媛港股圈 打板族爽了!

  2018年10月09日

  复盘关键词:

  人民币贬值、A股反弹、腾讯今年创新低

  你将了解到:安踏体育、康哲药业

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  美股昨晚继续受美债收益率高企而受压,纳指一度跌超1.6%,最终收跌0.67%。而道指及标普500则分别涨0.15%及下跌0.04%。

  有报导指出,美国财政部面临来自特朗普政府的压力,正考虑在下周公布的报告中将中国列为汇率操控国。而过去6个月,人民币对美元已贬值约10%,为亚洲表现最差的货币之一。

  反观今天,人民币于早上时段一度拉升,但其后回吐涨幅,继续失守6.92水平。如果人民币再度贬值并失守7关口,相信被特朗普政府继续重点针对是意料之中的事。

  港股复盘:A股只跌一天便反弹,港股却要六连跌?

图片来源:Investing.com

  缺席了一星期的A股于昨天补跌一天后,上证指数便于今天迎来轻微反弹,收涨0.2%,报2,721点;深证成指下跌0.2%,报8,046点;而创业板指盘中一度下挫逾1%,最终收跌0.6%,报1,345点,创下今年新低。

  相反,恒指于早上虽然一度从低位反弹近300点,但最终仍写下六连跌记录,收跌29点,报26,172点,继续创下15个月新低,成交额下降至854亿港元。南下资金净流入14.8亿港元,而北上资金则净流出30.8亿港元,录得连续第二日净流出。

  腾讯(0700.HK)继续拖累大市,下跌1.7%,报293.8港元,再创今年新低。相比年初475港元水平高位,目前公司股价已下跌逾38%(恒指则从高位下挫22%),市值更跌破2.8万亿港元,跌出全球十大公司之列。

  另外,美国原油期货继上星期连续下挫后开始反弹,内地原油期货主力合约更突破每桶580元人民币,再创历史新高,并利好石油股,舒缓了恒指跌势。中海油(0883.HK)和中石油(0857.HK)分别上涨2.1%和1.6%,而油服股如中海油田(2883.HK)亦大涨5.9%。

  回到中美贸易战,美国国务卿蓬佩奥于昨天访问中国,却在北京只停留约3小时,亦未与我国主席会面。

  事实上,蓬佩奥这次亚洲之行已到访日本、北韩和南韩,更分别获三国最高领导人接见,这次于中国不获接见更被指打破中美建交数十年惯例。

  自10月国庆以来,恒指已累跌1,615点,跌幅达到5.8%,是10月来表现最差的股市。目前来看,前路茫茫。

  ANALYZE

  新濠天地官网股分析

  1.股价大跌10.56% 安踏究竟怎么了?

  毫无意外,恒生指数今日再破昨日低位,全日维持震荡走势,最终收跌0.11%,艰难守住26000点的心理关口。然而,部分股票却略显崩溃,其中,安踏体育(2020.HK)全日大跌10.56%,较前期高位48.8元已回落36.33%!

  消息面上,日前瑞银证券发布研究报告,称Adidas中国内地官方网页持续的减价促销将导致诸如安踏、李宁(2331.HK)等国产品牌失去价格优势,并且安踏和李宁已经在电子商务渠道采取较为激进的方式回应,或将掀起新一轮的价格战,行业整体于未来六个月的盈利存在下行风险。

  另一方面,安踏早前宣布收购Amer将导致公司的净负债率从目前的净现金飙升至63%,所带来的债务成本可能抵销相关的盈利贡献,未来甚至有机会削减派息。

  港股复盘:A股只跌一天便反弹,港股却要六连跌?

  港股复盘:A股只跌一天便反弹,港股却要六连跌?

  小编愚见,市场的恐慌情绪大概率与公司收购Amer无关。

  一方面,安踏管理层已经明确表示,目前公司在银行贷款的利率在3-4%之间,并且银行给安踏的授信额度基本能覆盖本次收购所需现金,不需要通过发债或者二级市场配股的方式。所以,管理层完全有考虑到中小股东的利益。

  另一方面,Amer的收购再次证明安踏致力于成为全球化的领先体育用品公司,并没有满足于现状。这里,小编不禁联想到美的集团(000333.SZ)对库卡的收购,虽然行业属性的差异颇大,但是站在国家政府的层面思考,小编认为高层是乐于见到国产品牌“走出去”的,也就是说安踏管理层的远见是非常高的。

  因此,市场的恐慌仅剩下一点,就是担忧Adidas持续的减价促销将触发行业整体的价格战,从而引发类似2012年的库存危机。

  2012年,国产品牌的库存危机集中爆发。据财报统计,安踏、李宁、匹克、中国动向(3818.HK)、361°和特步(1368.HK)六家国产运动品牌在2012年共关店近5000家,其中,匹克平均每天关3家店,李宁平均每天关4家店。并且,库存危机更大的影响还在于严重打击了国产品牌的品牌升级之路。

  为了生存,几乎所有国产运动品牌都选择了以极大的折扣清理库存,6折、5折,后期网络上甚至出现了两折、一折的老款产品,极大地影响了品牌形象,使得国产品牌从此丧失了自身所具有的中端市场地位。

  盈利方面,数据显示,安踏、李宁、特步、中国动向在2012年的经营盈利分别录得22.28%、352.37%、7.22%和30%的下滑,残酷的数据足以证明库存危机的杀伤力。其中,特步直到2017年末才宣布库存基本清理完成,最后一部分以1.5亿人民币回购

  所以,综上所述,小编认为想要抄底安踏体育的投资者必须跟紧公司的库存数据,否则,即使公司管理层的能力足够优秀,但在周期面前,仍旧无法人定胜天。

  2.康哲医药杀估值何时才是尽头

  康哲药业(0867.HK)的下跌似乎还没有刹车的意思,哪怕今天行情回暖,依旧大跌了4.23%,从今年中到现在,该公司的股价已经出现了腰斩了,也算得上是港股跌得最惨的公司之一了,股价接近回到了15年底部的价位。行业整体的下滑自然是原因之一,但新濠天地娱乐是自身逻辑的受损。

  小编认为,公司主营业务是CSO,即营销外包,主要为外企在中国进行药品的商业化服务,但从今年看,政策打压进口药价格的力度非常大,这会导致未来公司的收入下滑明显。而且,在两票制之后,公司作为中间方,其收入变动恰好与其他药企相反,变为下跌,因此中报也开始显现出营收负增长的趋势了。

  在未来,这个趋势有望进一步加剧,公司未来的业绩不容乐观,这也是公司PE迅速从20跌到10的原因。

  但公司的业务也并非完全没有前景,公司的强项在于学术营销,而这恰好是创新药所需要的,假设未来我国药品构成中创新药比例不断提高,实际上康哲还是大有作为的。

  在目前看来,当下产品可能面临压力,但抓住自己的优势,调整产品结构,实现转型,对康哲来说也并非难事,一旦看到了管理层在经营策略上的转变,康哲将迎来困境反转。当然,这个反转时间肯定不止一年半载,当下的康哲杀完估值,下一步还得杀盈利。

关键词阅读:港股

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