复盘:医药股获利出逃 从历史数据看大市回调到位了?

1评论 2018-08-07 06:45:46 来源:王雅媛港股圈 打板族爽了!

  2018年8月06日

  ◆复盘关键词:医药股、经济、恒指调整

  ◆你将了解到的股票:

  保利协鑫能源、高鑫零售、金斯瑞生物科技

  带你来复盘

  上周五外围的美股造好,今日重磅股腾讯(0700.HK)高开,带动恒指高开209.19点,并持续上扬,最高去到28074.53点,但后市受A股下跌拖累,最终上升143.24点,收报于27819.56点,成交额855.62亿。

  板块方面,医药股的跌幅较大,除宣布斥资7亿进行回购的金斯瑞生物科技(1548.HK)有升幅外,中国生物制药(1177.HK)跌6.59%,石四药集团(2005.HK)跌5.1%,石药集团(1093.HK)跌3.46%。

  近期爆发的“疫苗事件”引发了中央的高度关注,8月3日,国务院办公厅发布《关于改革完善医疗卫生行业综合监管制度的指导意见》(国办发〔2018〕63号),深化医药卫生体制改革,从重点监管公立医疗卫生机构,变成全行业监管。

  另外,中国医药工业信息中心主办的2018年(第35届)全国医药工业信息年会上也传出消息,国家医保局在药品招采上有新举措:

  通过一致性评价的产品,逐步替换原研药市场;

  拿出各省70%的市场,刺激通过一致性评价药品;

  原研药报出自己的最低价,并以这个价格作为医保支付价。

  此举使得原研药“超国民待遇”有可能被终结。

  这些利空因素作用下,加上今年不断被炒高估值,医药股资金倾向于获利出逃。

  股市是经济的晴雨表,作为能够反映内地经济基本面的市场,港股近半年已经跌去15%,但这样的调整到底了吗?

  用数据说话,从1998年和2008年的历史来看,一次剧烈的调整下恒指要跌掉三分之二,从1995年和2015年这种中级别的调整来看,恒指也要跌掉三分之一。

  暂时来说,可以先排除像1998和2008年的剧烈调整,因为这是金融系统崩溃造成的,现在金融系统并没有出现崩溃。

  那么如果本次属于中级调整的话,恒指的回调明显未够,从年初33,000点回调30%,大概是跌到23,000左右的位置。

  我们来看看此次有没可能出现中级调整。近半年以来的去杠杆、贸易战等因素不断损伤中国经济,虽然现在政策面有所放松,但实际上也是托住经济不让其快速下滑而已,市场对经济前景还是偏悲观,现在的经济状况和2015年相比,未见能好到哪里去。

  从投资者结构上看,现在港股市场仍然是外资为主导,南下资金已经连续多日流出,何况现在的调整对恒指来说不算什么,大部分机构只是损失了一些去年的浮赢而已。

  当然,不是说一定要跌至这水平,只是说今年港股实际跌幅跟过去比较,并不是特别多。

  结合去年的涨幅来看,现在更像跌到半山腰而已。

  ANALYZE

  新濠天地官网股分析

  1.交易事项突然告吹 保利协鑫股价重挫

  保利协鑫能源(3800.HK)逆市重挫7.58%,最低见报0.60港元,见52周新低。

  股价下跌的催化剂是公司交易告吹。该公司6月初达成框架协议,向上海电气出售江苏中能51%股权(根据瑞银估算,江苏中能分别占保利协鑫2017年收入及净利润84%和96%)。

  8月3日,公司却发布公告称,交易规模巨大且较为复杂,难以短时间内就条款及方案达成完全一致意见,因而一致同意终止交易,均称无不利影响。

  事实上,自531新政(旨在削减2018年店家补贴和年度光伏装机规模)发布后,光伏行业便遇上了重大的不确定性,而正当全行业哀鸿遍野时,保利协鑫不到一星期便发出资产出售公告。

  以溢价卖资产、同时亦能降负债(节省6~8亿的融资成本)、更有派发特别息的可能性,令公司股价获提振,于公告发表后大涨9.2%。

  市场亦有观点认为,交易令保利协鑫丧失了对关键资产的控制权力,彷佛放弃了经营主业务沦为一个控股平台,长期来看充满不确定性。

  在两种观点的斗争下,股价亦因此迅速回落。

  没想到的是,这笔交易最后泡汤了,难免令原本对这项股权转让充满希望而留守的投资者,大为失望,他们的离场亦导致了今天的重创。

  虽然“在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”,而且保利协鑫作为行业龙头,未来或会基于行业集中度提升而受惠。

  但有券商表示,预计国内新增光伏装机容量将按年下跌34%至约35吉瓦,光伏行业的下行趋势或将延续一段时间,而且短期来看,连仅剩的利好消息都失去了,下跌的飞刀还是应该避开。

  2.大润发致力门店改造 高鑫零售仍被低估?

  受到大摩“打call”,高鑫零售(6808.HK)今日涨3.62%,收盘报10.02港元。

  自从去年11月阿里巴巴宣布投入224亿港元,直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份以后,大润发在新零售领域开始了如火如荼的门店改造。

  截止今年6月底,有150个门店已经完成新零售改造,部分门店已经接入淘宝首页中的“淘鲜达”,由于商品的上架需要时间,预计门店改造将于2019年全部完成,经过大摩渠道调研,新零售对于大润发的同店销售有明显的贡献。

  目前大润发中国已经与天猫供应链订立代销协议,代销方天猫供应链同意供大润发中国于天猫在线超市向客户销售代销产品,以大润发中国向天猫供应链支付代销费作为代价。大润发正式开启线上线下全面融合时代。

  另外,公司将于8月9日公布中期业绩,从公司目前股价来看,对应2018财年EV/EBITDA为13X,相比竞争对手永辉超市(601933.SH)的23X EV/EBITDA,相对低估,投资者可以关注。

  3.金斯瑞逆势上涨 回购消息刺激性如何?

  今日A股和H股医药股继续深度回调,但金斯瑞生物科技似乎并不受什么影响,金斯瑞今日收涨6.05%,盘中最高一度涨15%,与其他普跌三个点的同行形成了鲜明的对比。

  原因是金斯瑞在今日中午发布消息称公司将启动回购计划,拟回购不超过7亿港币市值的股票。

  小编认为,消息好是好,但其金额是不超过7亿,但没有声明回购金额下限,利好程度有限,万一只回购了几万,那就跟没回购差不多了,所以这个利好,只是给了大家对管理层的一点信心,不构成股价上涨的条件。

  另外,金斯瑞在中午公布回购之前,今天早盘股票就已经涨幅很大了。尾盘回落多是由于行业整体杀跌导致的,但早盘的涨势仍然让人摸不着头脑,不排除有人已经早早得知金斯瑞的回购消息,提前买入了。如果真的是这样的话,只能说金斯瑞的信披还是很糟糕,在之前某次进行配售之前,股价莫名大跌。

  金斯瑞在利好或利空出来的间期总会有提前的新濠天地官网,对于一个好公司而言,这是不应该发生的。

  当然,今天的上升也有上周五金斯瑞尾盘疯狂杀跌的原因,那一天金斯瑞跌了13个点多,而金斯瑞的基本面没有任何改变,创新药抗癌药的政策也影响不到它,所以说在上周五的非理性杀跌后,今天确实会引来一笔抄底资金。但单凭这一点,也无法解释在早盘15个点的大涨。金斯瑞这个公告问题,我们在长期投资中一定要留意。

  总而言之,回购的刺激性不大,但公司不应该跟随行业整体杀跌,基于创新药产品的现金流估值,金斯瑞的价值跟宏观经济的波动相关性非常小。

关键词阅读:港股 医药股

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