丘钛科技(1478.HK):期待2018年出货爬升及3D模组超预期渗透

1评论 2017-11-28 14:19:33 来源:格隆汇 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  作者:光大海外付天姿、吴柳燕

  我们于11月27日参加丘钛科技公司日活动,会上管理层就3D感测及小型化项目进展、产能扩张及自动化计划等问题进行了详细交流。

  ◆ 全年出货增长或承压,无碍利润强劲增长

  公司在有限产能基础上主动调整向高端产品倾斜,摄像模组8-10月出货受此影响显现疲软,我们预计全年出货增长将承压。在出货放缓之外,更应关注公司产品结构性的超预期改善,背后是其技术能力及市场认可度的显著提升,且双摄占比提升等产品结构改善对利润增长的拉动作用更为明显。

  ◆ 产能扩张力度大,静待明年出货爬升

  短期来看,公司前期三色温项目中OTM和测试设备问题已解决,在一定程度上减缓四季度出货压力。展望2018年,公司产能扩张力度大,已购置150亩新地且预计明年投入使用;同时公司进一步提升自动化水平,2018年相同产能下普工占用人数有望减少35-45%,用工紧张问题将得到根本性解决,进一步加快产能扩张。鉴于公司在vivo、小米、华为等品牌供应链地位提升明显,我们判断公司突破产能瓶颈后将实现出货的快速爬升。

  ◆ 3D模组量产稳步推进,期待明年超预期渗透

  iPhoneX销售强劲,市场给予其3D感测功能充分的正向反馈,刺激安卓市场积极导入3D感测模组。公司为全球少数具备3D感测模组全方案量产能力的厂商之一,目前已切入方案讨论及生产设备准备阶段,公司指引2018Q3实现量产。鉴于3D模组显著提升的单价及毛利率,预计3D模组超预期渗透将成为公司继双摄之后又一业绩增长点。

  ◆上调目标价至21元港币,重申“买入”评级

  我们预计产品结构优化将继续驱动利润率改善,上调17年净利润0.3%至5.00亿元;考虑到明年公司快速扩产带来折旧增加,下调18-19年净利润6%、4%至7.84和11.49亿元,复合增长率达82%。但鉴于丘钛产能扩张进一步提升高端模组市场份额,技术能力及供应链地位提升明显,2018年3D模组预计在国产手机推广,赋予公司估值向上动力,重申“买入”评级,上调目标价至21元港币,分别对应17-18年39x和25x的PE,较当前股价有26%的上涨空间。

  ◆ 风险提示:摄像模组行业竞争加剧;人民币大幅贬值

  ▌丘钛科技财务报表预测

  

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
美团点评将IPO发行价每股69港元 计划融资326亿港元

2018-09-19 06:20:08来源:金融界网站

美团点评明日上市:暗盘价已涨3.62% 五大看点挨个数

2018-09-19 22:31:30来源:证券时报网

中国铝业(02600-HK)已发行合共20亿元人民币公司债券

2018-09-19 21:30:34来源:财华网

富贵鸟(01819)收到法院出具的房产《执行裁定书》及设备《执行裁定书》

2018-09-19 20:38:49来源:智通财经网

富贵鸟(01819-HK)境外审计师辞任 无法披露公司债券2018年半年度报告

2018-09-19 21:22:50来源:财华网

基地锦标集团(08460)控股股东啟皓向第三方出售8400万股股份

2018-09-19 21:38:11来源:智通财经网

云南水务(06839)中标广东茂名信宜市水质净化设施整体打包PPP项目 总投资逾10亿元

2018-09-19 21:44:53来源:智通财经网

汇财金融投资(08018)以1910万港元出售香港富景商场多处店铺

2018-09-19 22:02:10来源:智通财经网

孙国平合共增持阳光油砂(02012)510万股

2018-09-19 20:31:06来源:智通财经网

华邦金融(03638)9月19日回购87.6万股

2018-09-19 21:31:32来源:智通财经网

美股开盘 |三大指数小幅上扬,Tilray(TLRY.US)涨超30%

2018-09-19 21:18:45来源:智通财经网

林均恒减持膳源控股(01632)918万股 每股作价1.31港元

2018-09-19 20:55:27来源:智通财经网

汇银控股集团(01178)预计2018财年净亏损不少于1.64亿港元

2018-09-19 22:16:09来源:智通财经网

小摩减持中铁建(01186)267万股 每股作价9.43港元

2018-09-19 21:12:06来源:智通财经网

美团明日在港上市!发行价69港元

2018-09-19 21:38:05来源:e公司官微

TT International(HongKong)Ltd.减持马钢(00323)742万股 每股作价3.72元

2018-09-19 20:43:59来源:智通财经网

交易提示:港股中秋节正常开市,南向港股通9月20日至25日暂停服务

2018-09-19 20:22:45来源:智通财经网

中国海景(01106)与柬埔寨政府合作开发西哈努克港7公顷土地

2018-09-19 20:43:57来源:智通财经网

汇创控股(08202)委任嘉林资本为独立合规顾问

2018-09-19 21:19:19来源:智通财经网

港股9月再掀回购潮 地产科网板块踊跃

2018-09-19 02:17:02来源:中国证券报

加载新濠天地娱乐

新濠天地娱乐>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

新濠天地娱乐>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点
博聚网